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对探路者来说，户外用品还是其营收“顶梁柱“，但是公司的多元化发展策略却让其忽视了户外用品市场的发展，户外用品营收2015年一直处于下降的趋势，仅户外服装这一个品类就从2015年的14.90亿元下滑至2017年的10.61亿。多元化发展已经不是让探路者找到新的增长空间，而是在拖累盈利的同时打折自己在户外用品上的优势。

多元化发展拖垮业绩探路者的业绩不佳主要还是与其选择多元化发展有关。探路者在2015年后将公司业务总体分为三大板块，户外用品业务，旅行服务业务和大体育业务。同时探路者也将公司名“北京探路者户外用品股份有限公司”改为“探路者控股集团股份有限公司”，弱化自己的户外用品的特征，坚定地向多元化业务发展。

货币银行学的一个基本原则就是成本一定要覆盖风险。对金融机构来说，风险高的客户有风险高的服务方法，风险低的客户有风险低的服务方法。很多创投基金的投资回报很高，但对它们所面对的客户的风险往往也很高，大部分是初创企业。服务这样的企业，创投基金还能挣钱，甚至挣大钱，一是需要有专业能力的人从事这样的投资，投资经历要从大量的项目中帅选，不仅需要金融知识，也需要了解技术、市场、管理等等。二是成本高但回报也高。创投基金给10个企业投下去，很可能其中3个、5个打水漂了，只要剩下的能够提供很高的回报就行。这其实就是市场化定价。

美国总统特朗普本月较早时表示，无家可归者正在摧毁美国城市，“我们不能让我们的城市变成地狱。”责任编辑：于健 SF069信托“联姻”金融科技 专业化发展全面升级来源：金融时报加速与金融科技“联姻”，正成为信托行业创新发展的亮点。从业内实践看，不少信托公司在金融科技方面主动作为，持续加大科技投入以完善公司内部治理；还有一些信托公司则选择与金融科技公司开展合作，引入外部技术力量取长补短，推动双方互惠共赢。

影子银行与数字金融的快速发展，就带出了要回答的第五个问题：为什么这段时间系统性金融风险变成了一个大问题？风险又是怎么积累起来的？2018年政府集中力量打三大攻坚战，一是消灭贫困；二是清理环境污染；三是防范系统性金融风险。上面这个图是测算的系统性金融风险指数，自2008年以来确实在不断上升。系统性金融风险上升表现在很多方面，最重要的是杠杆率上升。杠杆率大概是近年来国际人士最关注的中国经济的一个风险问题。在全球金融危机以前，中国的杠杆率不是特别高，只是比新兴市场国家稍微高一些，但是后来上升幅度非常快。2009年美国的经济学家莱因哈特和罗格夫写了一本书叫《这一次不一样》，总结了过去800年的金融危机历史，试图找出一个规律性的机制，根据作者的总结，就是钱借多了会出问题，换句话说，杠杆率太高就会有风险。

金融抑制听起来是一个负面的政策安排，但在改革的前期却对中国经济增长和金融稳定发挥了正面的影响，这可以从两个方面来看：第一，大多数银行都是由国家控股，资金配置和定价也受到政府多方面的干预，这些都会带来效率损失。但是这个金融体系在把储蓄转化成投资的过程中是非常高效的，只要有储蓄存到银行，很快就能转化投资，直接支持经济增长。第二，政府干预金融体系，对金融稳定有一定的支持作用。最好的例子是在1997年亚洲金融危机期间，中国银行业的平均不良率超过了30%，但没有人去挤兑银行。原因就在于存款人相信，只要政府还在，放在银行的钱是有保障的。中国改革40年期间没有发生过一次系统性的金融危机，并不是说没有出现过金融风险，而是政府用国家信用背书，为金融风险兜底。反过来设想一下，如果中国在1978年就完全放开了金融体系，走向市场化与国际化，几乎可以肯定的是，中国一定已经发生过好几次金融危机了。